鸡蛋现货强势反弹 近远月陷入跷跷板行情

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  周末现货价格出现强势反弹,北京石门红蛋散框批发价155元44斤,较上周五上涨5元,辽宁黑山由上周的3.1元/斤涨至3.2-3.25元/斤,其中粉蛋表现更为强势,电商平台对中小码蛋拉动效应明显,下游走货加快,生产流通环节库存均有明显减少。从趋势上来看,11月底现货开始走强,前期是产区库存向销区的转移,近期则是受需求的拉动,从而造成本次持续的现货价格好转,但产区整体供应仍宽松,销区要货量基本可以满足。后市仍需观察需求对现货的拉动作用及市场老鸡的淘汰情况。

  现货的好转使得盘面基差快速回归,对近月提振作用明显,而远月在补栏少的预期注入后,升水较高,短期现货的强弱转变使得近远月合约陷入跷跷板行情。前期现货的持续弱势导致近远月价差被压制在历史低位,本次现货的上涨,给与近远月价差上行的动力,但是否具有持续上行动力仍取决于本次现货能否持续的好转。下面从基本面角度进行详细分析。

  2020年11月全国在产蛋鸡存栏12.476亿只,环比-1.41%,同比-1.08%,数据显示蛋鸡存栏持续下行,但去产能不及预期,导致年内现货表现偏弱。2020年上半年除疫情影响外,整体补栏尚可,9月后鸡苗补栏量持续走低,11月份略有好转,环比上涨19.98%,同比下跌32.44%,未来新开产量增量有限,近期主产区代表市场平均空栏率8.48%,环比上涨0.6%。后期若现货走强,则在当前空栏率下,补栏量有快速增长的条件。受2019年高补栏影响,从当前到2021年3月可淘老鸡量均较高,而短期老鸡淘与不淘取决于鸡蛋价格及淘鸡价格。

  淘鸡价格:从肉禽端来看,暂未发现可支撑其持续上涨的动力,淘鸡价格处于历史同期低位,目前可淘的老鸡是2019年下半年补栏的鸡苗,这批鸡苗在2020年的鸡蛋价格下基本没有多大盈利,养殖户有继续养下去直至盈利的动力,在当前价格下依靠超淘短期去产能并不现实。

  需求:春节前需求的情况决定了年前现货上涨的高度。今年在疫情的影响下,高校基本在1月初左右开始放假。电商等平台虽一定程度上利好下游走货,但其竞争力主要体现在低价上,若后期现货价格上涨,电商是否还能起到当前的作用有待观察。另外,春节前工厂考虑到疫情因素,可能会调低备货量。

  前期近月的流畅性下跌行情已经注入了市场对去产能慢及需求差的预期,因而后期任何利空未兑现或兑现的不及预期均会导致近月的反弹,而短期现货的强势会导致淘汰量减少,补栏量增加,从而压制远月价格。若现货的利空基本兑现,现货上涨不具备持续性,市场持续去产能,补栏情绪持续低迷,则近远月价差将会保持低位,且随时间出现后移。若12-1月蛋鸡淘汰量未大量增加或需求增加不具备可持续性,则近弱远强格局可持续,反之则需要考虑价差上移导致的强弱关系反转。

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